“宝延风波”标志着股票二级市场兼并收购的出现，在观念上给市场参与各方很大的震动和启示，即控制权有可能随着股权的交易流转而易手，股市不但是一个融资的渠道，还是一个有效配置资源的平台。

其实在深圳宝安收购上海延中过程中，的确存在诸多明显的违规情况，例如，按《股票交易暂行办法》，间接持股达5％同样需要披露。最后，监管部门采取了绥靖政策，认定过程有问题，肯定结果有效，轻微处罚了深圳宝安。

那的确是一个好时代，但是越着发展，却变得不那么美好！

新《证券法》颁布后，在一定程度上规范运作了资产重组，但也变相扼杀了这种收购行为。那个史上最漂亮的收购案，却成了个案，没能让股民继续享受这种喜悦。

普通股被人为分割为具有不同流通性的国家股、法人股、社会公众股，使得股票二级市场的并购操作难上加难；上市公司股权结构相对集中，存在控股甚至绝对控股股东现象。股权结构相对集中的情况下，如果控股股东不愿转让，通过发起收购要约来争取股份，便要付出很高的代价；由于同股不同权，流通股和非流通股并存使市场供求失衡，造成上市公司价值趋于高估，协议收购的操作成本低于要约收购的操作成本，要约收购的成本相对较大，因而缺乏吸引力；同时，股票市场上有关并购的法律规定使并购操作的成本太高。

《证券法》规定，并购方在持有目标公司发行在外的普通股达到百分之五时要作出公告，以后每增持股份百分之五时都要作出公告，当持股比例达到百分之三十时要发出全面收购要约。

特别值得指出的是，在当前华夏上市公司的购并活动中，行政干预色彩一直还比较浓厚。有时收购还不是你二间公司说得算，还得征求上面同不同意。

所以，田玉当即就否定了林浩然不切实际的想法，猜到他是想看收购大战了，这孩子……

“那现在我手上的股票，是可以21元卖给他，这总没错了吧？”林浩然将她邀请坐下，又是认真地问她请教。今天才花16块不到，转手就能卖上21元，那还是挺不错的。

“这也不一定！部分要约收购跟全面要约收购不同，他可以选择一些股东发出收购，不一定向全体股东发出收购。就算是全体股东，若超额的话，也需要按比例分配的。”田玉坐在沙发上认真地解释，望了望林浩然，怕他太乐观就接着补充道，“华夏股市行政干涉很浓的，若两间公司真达成协议，它还要提交股东大会审议以及商务部等国家主管部门的批准或核准。不过你是中了彩，等一段时间复盘后，的确会奔着21元而去。”

终究而言，这不是真正意义上的收购大战，属于企业中的战略投资。恐怕恒天然的最大目的是在第二项上，希望用2亿澳元它那间奶粉厂，为它那间破产谋求生路。

整个事件来看，这次要约收购没有给经营带来一分钱的好处。股市都总以为糖果纸包着的一定是糖果，却不知上市公司喜欢用它来包石头。

“一段时间，不是明天？”林浩然瞪直了眼睛，紧张地望着她。

咦？

黄锦祥跟刘翠花也是望向了田玉，心里涌起了一份不安。特别是黄锦祥，他似乎想起了什么来，事情很可怕的样子。

“当然不可能是明天，这项收购有很多细节问题的，特别涉及到那间工厂的合作问题，恐怕也要停牌一个月时间吧！”田玉皱着眉头，歪着脖子好奇地望着林浩然，不明白他怎么能这样想。

林浩然一屁股重重地坐在沙发上，仰着头望着天花板，背脊涌起了一股凉意。而同样地，黄锦祥的笑容也早已经僵在那里，一向挺直的腰杆也弯了少许。

“怎么了？”田玉不解地问他们。

“我们亏大了！”林浩然无声地叹气，又侧头望了望黄锦祥一眼，有种冲上去掐死他的冲动。得意个屁啊！害死我们了，这哪是什么牛股，简直就是一个地雷！

“什么亏，一个月后复牌，股价肯定能涨到21元的。”田玉认真地解释。

“一个月我们可不止赚这么一点。”刘翠花坐在黄锦祥身侧，眼睛复杂地望着他。犹豫了一下，暗暗地伸手过去，拍着他的手安慰着。

“还能更多？”田玉闻言猛地抬头，认真地观察着三人的表情，真的都带着一份沮丧。突然有种雷击的感觉，这些人一个月的赢利竟然有信心超过30％？但潘明已经透露，他们的资金已经超过5000万啊！怎么可能？

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